Rendementsberekeningen bij aandelen: te verwachten rendement

Onder effecten verstaan we verhandelbare waardepapieren zoals aandelen, obligaties, schatkistpapier, pandbrieven en opties.

Het beleggen in effecten kan worden beschouwd als een normale investeringsbeslissing waarbij de belegger ernaar streeft om  gegeven een aanvaardbare risicograad – een zo hoog mogelijk rendement te behalen.

In dit verband kan worden verwezen naar de netto contante waarde en de interne rentabiliteit van investeringsprojecten.

Ofschoon het in de praktijk niet altijd eenvoudig is om tot een eenduidige methode van rendementsberekening voor effecten te komen, blijkt de volgende algemene vergelijking in veel gevallen toepasbaar:

of in termen van interne rentabiliteit:

waarbij:

De algemene vergelijking kan in twee richtingen worden uitgezet:

• Vanuit het verleden naar het heden
  In dit geval zijn alle parameters ten behoeve van de berekening van het rendement i bekend en spreken we van een gerealiseerd of behaald rendement.
• Vanuit het heden naar de toekomst
  In dit tweede geval staan we voor de beslissing om te beleggen in effecten, gegeven de aankoopprijs (E) en de verwachtingen ten aanzien van de overige parameters (D₁tot en met D_n en A_n).
  Op basis hiervan kunnen we het te verwachten rendement bepalen.

In aansluiting op de algemene vergelijking kunnen we bij de berekening van het rendement op effecten gebruikmaken van de functie IR.SCHEMA(waarden;data;schatting).

Deze vergelijking heeft onder Excel de volgende gedaante:

met:

In deze vergelijking wordt standaard uitgegaan van 365 rentedagen per jaar.

Dit kan enigszins afwijken van specifiek op waardepapieren gerichte Excel-functies waarbij gebruikgemaakt kan worden van een afwijkend datumschema (in de vorm van het argument soort-jaar).

Deze functies, die specifiek op vastrentende waardepapieren betrekking hebben, behandelen we ook nog uitgebreid.

Een aandeel is een eigendomsbewijs in een besloten of naamloze vennootschap. Een aandeelhouder ontvangt als vergoeding geen rente maar dividend. Beleggen in aandelen is risicovol en dividenduitkeringen en koersontwikkelingen zijn daarbij onzekere elementen voor de aandeelhouder.

De aantrekkelijke keerzijde hiervan is dat met aandelen gemiddeld hogere rendementen zijn te behalen dan met andere minder risicovolle beleggingsvormen, zoals obligaties.

De prijsvorming van aandelen is afhankelijk van meerdere factoren. Volgens algemeen aanvaarde theorieën is de koers van een aandeel gelijk aan de contante waarde van de verwachte dividenduitkeringen en de waarde bij verkoop.

We werken met behulp van de Excel-functie IR.SCHEMA twee rendementsberekeningen uit voor het op aandelen te verwachten rendement.

In het kader van zijn oudedagsvoorziening overweegt een ondernemer in aandelen te gaan beleggen. Hij beschikt daartoe over een beginkapitaal van € 25.000.

Precies over tien jaar, op 1 januari 2018, wil hij het geld weer beschikbaar hebben om er een lijfrente van te kopen.

Hij verwacht het eerste jaar 3% dividend over de aankoopwaarde van zijn aandelenkapitaal te maken en voor alle opeenvolgende jaren een stijging van het dividend met 4%.

Het jaarlijkse dividend wordt op 1 juli uitgekeerd.

Zijn marktverwachting is dat ook de aandelenkoersen de komende tien jaar gemiddeld met 4% jaarlijks zullen stijgen.

Bereken voor deze ondernemer het gemiddeld te behalen rendement op de aandelen.

Invulling in het werkblad Rendementsberekeningen bij aandelen: verwacht rendement:

• de aankoopwaarde in cel B2;
• de verwachte (!) verkoopwaarde in cel B14; en
• de te verwachten (!) dividenden in de reeks C3:C13.

Geeft 6,87% als gemiddeld te verwachten rendement.