Relatie marktprijs, marktrente en aantal rentedagen

Om zicht te krijgen op het verband dat bestaat tussen de marktprijs enerzijds en de marktrente respectievelijk het aantal rentedagen anderzijds, bekijken we het effect van:

• variërende niveaus voor de effectieve marktrentevoet: 7%, 8% of 9%;
• een variërend aantal rekenrentedagen per jaar: 360 of 365;

op het prijsvormingsmodel zoals opgenomen in het werkblad Prijsvorming kortlopende obligaties.

We gaan uit van de volgende combinaties van 'rentedagen/effectieve rente' (rij 1) en de (bekende) transactiedata in A2:A4:

Voor de combinatie 360-7% verwijzen we naar de cellen J16, J24 en J31 van het werkblad Prijsvorming kortlopende obligaties.

Het resultaat van de verschillende combinaties is terug te vinden in de werkbladen:

• Combinatie 360-7%;
• Combinatie 360-8%;
• Combinatie 360-9%;
• Combinatie 365-7%;
• Combinatie 365-8%;
• Combinatie 365-9%.

Grafisch is het resultaat van de combinaties samengevat in het werkblad Samenhang prijs, markrente en rentedagen. Hieruit blijkt dat een verhoging respectievelijk verlaging van de marktrente met 1% bij de doorrekening tot aanzienlijke prijsveranderingen leidt.

Gegeven het marktrentepercentage leidt overgang van 360 naar 365 rekendagen of vice versa slechts tot geringe verschuivingen, wat blijkt uit de praktisch samenvallende lijnen: (360-7) met (365-7), (360-8) met (365-8) en (360-9) met (365-9).

Nadere overwegingen bij resultaat

De getoonde samenhang tussen prijs, rendement en rekendagen mag niet worden verward met de prijsschommelingen in de tijd als gevolg van rentebewegingen gedurende de (restant)looptijd. In de rekenvoorbeelden zijn we steeds uitgegaan van een constant niveau van de effectieve rente (B4) gedurende de gehele (restant)looptijd. Vooral bij wat langere (restant)looptijden is de kans groot dat de marktrente gaat bewegen met als gevolg dat ook de effectieve of gewenste rentevoet kan veranderen.